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孙骋郝俊慧

2018-11-05 21:39:48

文/孙骋 郝俊慧

被全球投资者关注的这次IPO,在上市前便已带来不小的震荡:中概股公司的股价下跌,推特、Yelp和linkedIn等美股科技股也抛压明显。上市的狂热过后,更多人思考的是:上市后的阿里,会给这个世界带来什么?它将如何影响股市、行业竞争者,又如何继续海外扩张的野心。对于阿里而言,上市只是开始,这家市值已经超过亚马逊的电商,拿到250亿美元之后,可以做的事很多。

猜想一? 阿里会引发美国熊市?

港股和美股为阿里让路

在富士康美国总部金融部门工作的金小姐,近不断向媒体朋友打听阿里上市的消息,她和朋友们正在陆陆续续把手里持有的一些美股卖掉,等待9月19日买入阿里的股票。

同样的故事发生在香港,截至到9月18日下午2点,恒生指数跌至24159,当日再度失守60日均线。招商证券董事总经理温天纳(Ronald Wan)对媒体表示,大中华区的投资者大约已经在阿里巴巴的IPO中完成了100亿美元的认购,而“资金的回撤可能会在近几周影响香港股市。”  9月19日在美国IPO(首次公开募资)的阿里巴巴,如同巨大黑洞,不断吸取全世界投资者的钱,这股吸金旋风,在阿里上市前便已成形,在阿里上市后,一段时间内或许仍将存在,在境外上市的中国概念股将是首当其冲被影响的批,其中电商股可能受影响。

8月以来,随着阿里上市日近,京东、当当、聚美优品和唯品会的股价一路从点回落,京东从32.5美元左右回落至28美元左右,“妖股”唯品会则从230美元左右回落至199美元。9月15日,阿里上市当周的个美股交易时段,超过50家中概股大跌,i美股中概30指数大跌超过4%。其中,新浪微博大跌11.6%,金融界下跌11.34%,猎豹和500彩票的股价也下跌近10%。

此外,美股科技股也抛压明显,9月15日,特斯拉跌幅达9%,职业社交站LinkedIn跌幅达7.6%,Twitter跌5.2%。

“阿里对于中概股的影响,短期内会有溢出效应,在美国上市、以电商为主题的股票,短期内都会往下跌,一部分投资者卖掉和阿里有直接竞争关系的小股票,去投进阿里的股票。”易观商业解决方案执行总裁张鹰认为,美股投资者开始重新评估自己的投资组合。

阿里巨大融资额度让市场资金吃紧,这也将影响之后相关企业的上市融资。今年5月22日上市的京东,被认为成功抢在了阿里之前,而那些至今还没有上市的公司,比如一号店、苏宁易购、我买等等,虽然背后各自有沃尔玛、苏宁、中粮等“亲爹”支撑,但显然在短期内很难吸引到足够的资本关注。

美联储加息或是诱因

9月15日,阿里巴巴再度更新其IPO资料,将每股ADS (美国存托凭证)定价区间由先前的60至66美元上调为66至68美元。若全部行使超额配售权后,阿里的融资额将达到250 .32亿美元,而阿里估值亦提高至1749亿美元。

在全球科技市场,可以与阿里这场资本盛宴相对比的只有Facebook。2012年5月上市时,Facebook的市值为1152亿美元,而今年的9月15日,Facebook总市值史上首次突破2000亿美元大关,一举成为全球排名第22位的公司。

始终有投资人担忧的是,阿里上市,是否将引发美股新一轮熊市?美国证券市场的牛市已有超过五年时间,在这段时间内,标准普尔500指数的涨幅接近两倍。有业内人士认为,很多企业都会选择在牛市中期上市,超大型的首次公开招股更趋向于发生在证券市场顶峰时期。

事实上,美国熊市即将到来的说法由来已久。Facebook当年上市时,便曾有类似论断出现,推特今年以来股价一路下行,跌幅已达33%,也被分析人士认为开启了熊市之路,但熊市始终并未真正到来。不过,阿里可能恰好站在一个有意思的时间节点上,美联储新一轮加息周期即将开始。此前,美联储公布了7月份的货币政策会议纪要,业内人士分析,美联储官员即将就退出战略达成一致,退出战略的实施时间,即首次加息的时间,可能早于预期。量化宽松政策的取消、新一轮加息,意味着上市公司融资成本增加,利润下降,一些资金将从股市转向银行,导致美股股价下跌。

阿里上市,或许成为这场熊市开始的标志性事件。

猜想二? 阿里在BAT中一骑绝尘?

根据开盘首日的价格,阿里的市值达到2383亿美元,与之相比,BAT(百度、阿里、腾讯缩写)另两家的市值分别为793亿美元(百度)、1550亿美元(腾讯),阿里市值已经超过另外两家之和。

三巨头各有优势

“不同的股市有不同的融资能力,港股和美股融资能力有差别,阿里估值超过腾讯,是股市原因。”

“百度的业务模式有限,一直没有涉足支付,腾讯的社交功能很厉害,从社交转入电商很容易,而从电商转身去做社交就很难,比如来往。”

“阿里巴巴不具备科技公司的基因,它就是一个商人,在新产品的研发和创新上,阿里不如另两家。”

关于BAT的讨论从未停止。

在业内人士看来,BAT业务模式有差异,谁能笑到,并不取决于目前的市值,而在于彼此的功能是否不可替代。

一番令人眼花缭乱的收购后,除了淘宝、天猫外,阿里在上拥有了高德地图、神马浏览器、新浪微博等等,张鹰认为,上市后的阿里,如果能更好地打通、整合这些端的资源,给用户带来更方便的移动生活体验,就一定能继续保持优势。

百度和腾讯同样看中了O2O。在这块尚未被阿里占领的领域,拥有的腾讯,频频入股中石化、华南城等传统领域,而百度则在端推出“直达号”,希望将传统本地服务行业的入口全部攻占,机会,其实谁都有。

“将来无线市场不可能出现一家独大,会出现几个巨头分食市场,各自占据自己擅长的应用场景领域。”张鹰表示。

物流软肋或将被重点弥补

“阿里解决行业的共性问题是很好的,但是行业也存在特色问题,阿里再强大也不会彻底抑制住京东或者唯品会。”张鹰认为阿里在将来的电子商务领域,作为整体基础设施的很多体制还得重视,比如支付、物流、信用体系,“今天菜鸟还要继续攻城拔寨,把物流的问题再打穿打透,必须下沉。”

物流领域,是阿里一直存在短板,中国电子商务研究中心助理分析师姚建芳分析,“阿里目前主要依靠和‘四通一达’的合作,但这样始终无法彻底解决配送时效性、服务等影响用户体验的问题。上市招股书中物流也是阿里提及较少的部分,是其上市软肋。”

不过,尽管一直对外宣称不会自建物流,但从入股星辰急便、百世物流,到投资海尔日日顺,以及与中国邮政、上海众萃物流的合作,这些动作显示,在大家电配送、县域配送以及冷链物流上的不足,阿里很早开始弥补。对于号称将投资千亿的菜鸟络,马云给出的时间是10年,而上市后的阿里要完成这个任务,无疑拥有了更强的实力。

猜想三? 阿里的海外市场在那里?

9月13日,有传言称谷歌将收购eBay公司40%股份,交易规模达850亿美元。受此传言影响,eBay当天股价上涨2.98%,成交量激增至4216.39万。

在阿里的“喜事”前传出这样的风声,分析人士认为,体现出国际巨头对阿里的警惕。早先年,在全球风光无比的eBay,被马云用“免费”的淘宝彻底挤出了中国大陆市场,进入中国多年的亚马逊,也很难在中国电商领域排到前列,而阿里2383亿美元的市值,也已超过亚马逊1500亿美元市值。有理由相信,对于阿里,这些国际电商巨头们绝不轻视。

尤其是当他们听马云说了这样的话,“我们非常在意阿里巴巴的国际平台扩展,我们的任务是,5年内将阿里巴巴的全球用户数拓展到10亿人,目前中国已经有2.5亿了,剩下的将会来自其他发展中国家。”

但是,对于早已被亚马逊和eBay“筛选”过的国际市场,阿里的机会在那?“目前整体国际电商业务存在一些亟须解决的问题,包括物流、信用、支付、关税、汇率结算等问题。国际间小额贸易的撮合机制还没有有效地建立起来。”张鹰认为,受国际贸易中存在的各种问题制约,阿里目前的国际业务量并不是很大,在全球进出口方面,还有很多机会,发展空间有很大。

然而,上市一年多、主打外贸电商的兰亭集势,如今股价一蹶不振,从位的22美元左右跌至6美元,根据二季度财报,净亏损为560万美元,而上年同期净利润280万美元。兰亭集势的失利被认为是外贸电商市场竞争激烈所致,如果阿里走这条路,对于跨境电商整体影响必然加大。

但也有分析认为,上市后的阿里或许凭借强大的资本实力,在国外展开“疯狂收购”。这并非空穴来风。2013年下半年,美国电商物流公司ShopRunner以及移动创业公司Quixey分别获得阿里领投的2亿多美元和5000万美元融资。2014年初,阿里巴巴又投资了美国高端品站1stdibs 。2月,阿里巴巴旗下子公司Vendio和Auctiva共同创办11 Main,进军美国电商市场。

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